Bitcoin (BTC) stieg am Mittwoch auf 74.000 $, erreichte damit ein Vier-Wochen-Hoch und deutet laut Daten von CoinGecko auf eine mögliche Erholung in Richtung des monatlichen Schlusskurses von 78.700 $ im Januar hin. Die Rallye folgt auf einen Anstieg von 22 % vom lokalen Tief bei 60.000 $ am 6. Februar. Trotz dieses Preisanstiegs deuten mehrere On-Chain- und Derivate-Metriken darauf hin, dass sich Bären weiterhin wohlfühlen.

Die Nachfrage nach Absicherung gegen fallende Preise über Bitcoin-Optionen dominiert weiterhin den Markt. Daten von Deribit zeigen, dass Put-Optionen kürzlich mit einem 10 % Aufschlag gegenüber vergleichbaren Call-Instrumenten gehandelt wurden. Unter neutralen Bedingungen liegt diese Kennzahl normalerweise zwischen -6 % und 6 %, zuletzt beobachtet Mitte Januar, als Bitcoin nahe 95.000 $ gehandelt wurde.

Professionelle Trader scheinen über weitere Abwärtsbewegungen besorgt, während die Nachfrage nach bullischen BTC-Futures gedämpft bleibt. Die annualisierte Prämie, auch Basis-Rate, liegt derzeit unter der neutralen Schwelle von 5 %. Diese Schwäche spiegelt die einmonatige Konsolidierung nach dem 32-%-Crash Anfang Februar wider.

Investoren stehen vor Verlusten und Verkaufsdruck

Daten von Glassnode zeigen, dass 43 % des im Umlauf befindlichen Bitcoin auf Basis des Preises, zu dem die Coins zuletzt bewegt wurden, mit Verlust gehalten werden. Das ist ein Anstieg gegenüber 30 % Ende Januar, als Bitcoin bei 90.000 $ gehandelt wurde. Investoren, die diese Verluste halten, könnten schrittweise aus Positionen aussteigen, sobald sich die Preise erholen, wodurch anhaltender Verkaufsdruck von oben entstehen kann, der weitere Gewinne begrenzt.

Gleichzeitig steht der Bitcoin-Mining-Sektor vor Herausforderungen durch steigende Energiekosten und sinkende Nachfrage nach Blockchain-Verarbeitung, teilweise ausgelöst durch stark wachsende KI-Workloads. Der Bitcoin Hashprice Index, der den erwarteten täglichen Wert von einem Terahash pro Sekunde Hash-Leistung misst, fiel am Dienstag auf 30 $, gegenüber 39 $ vor drei Monaten. Mehrere große Mining-Unternehmen haben Berichten zufolge ihren Fokus auf KI-Computing verlagert und dabei Bitcoin-Bestände verkauft.

Strategische Reserven und Marktanreize

Strategy bleibt ein bemerkenswertes Beispiel für einen Bitcoin-zentrierten Bilanzansatz. Das Unternehmen kaufte seit August 2020 insgesamt 720.737 BTC, geriet jedoch unter Beobachtung, als Bitcoin unter seinen durchschnittlichen Kaufpreis von etwa 76.000 $ fiel. Andere börsennotierte Unternehmen, darunter Metaplanet und Twenty One Capital, sahen sich während des Bärenmarktes mit ähnlichem Bewertungsdruck konfrontiert.

Ein Preis über der Kostenbasis von 76.000 $ könnte die Ausgabe neuer Aktien ermöglichen, ohne bestehende Aktionäre zu verwässern. Dies schafft einen starken Anreiz für Bären, Bitcoin unter diesem Niveau zu halten. Eine Erholung in Richtung 78.700 $ könnte Zeit benötigen, obwohl sich das Momentum ändern könnte, wenn diese Schwelle überschritten wird.

Regulatorische Klarheit und institutionelles Interesse stützen Rallye

Owen Lau, Analyst für Finanztechnologie und Kryptowährungen, sagte, dass die aktuelle Rallye „Substanz hat“, und verwies auf eine Kombination aus regulatorischem Fortschritt in den USA und einer zunehmenden Integration zwischen traditioneller Finanzwelt und digitalen Vermögenswerten. Lau hob Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs sowie eine Welle von Short-Liquidationen hervor, die das Preismomentum beschleunigt haben.

Laut Lau erhöhen Diskussionen über Gesetzgebung zur Marktstruktur von Kryptowährungen und Stablecoin-Regulierung die Erwartungen auf klarere Regeln in den USA, was die institutionelle Adoption fördern könnte. Er betonte außerdem, dass große Finanzunternehmen zunehmend Bitcoin-ETFs anbieten und Dienstleistungen für digitale Vermögenswerte erforschen, wodurch Kryptowährungen stärker in Mainstream-Märkte integriert werden.

Anzeichen für ein mögliches Markt-Tief

Die Krypto-Research-Firma K33 stellte fest, dass Bitcoin trotz geopolitischer Spannungen, einschließlich des USA-Israel-Konflikts mit Iran, relative Stabilität gezeigt hat. Analysten beobachteten, dass der stärkste Verkaufsdruck wahrscheinlich bereits vorbei ist, obwohl sich Markt-Tiefs typischerweise langsam bilden.

Der Head of Research von K33, Vetle Lunde, verwies auf technische Indikatoren, darunter den wöchentlichen RSI von Bitcoin bei 26,84, den niedrigsten Wert seit Juli 2022. Er hob extreme Prämien bei bärischen Optionen als Zeichen von „extremen Impulsen von Marktstress“ hervor, die historisch oft mit Markt-Tiefs verbunden sind. Lunde betonte, dass der jüngste Ausverkauf zwar ordentlicher verlief als frühere Krisen, die defensive Positionierung der Marktteilnehmer jedoch weiterhin ungewöhnlich bleibt.

„Bitcoin hat die Tendenz, das Unerwartete zu tun“, sagte Lunde und deutete an, dass die Kombination aus regulatorischer Klarheit, institutioneller Nachfrage und überverkauften Bedingungen eine breitere Markterholung unterstützen könnte.

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