Kürzlich hat ein leitender Analyst von K33 Research, einem investigativen Maklerunternehmen, das Investmentdienstleistungen anbietet, eine Bombe auf X platzen lassen. Es stellt sich heraus, dass die Liquidationsdaten von Krypto-Börsen gefälscht wurden, was die tatsächlichen Liquidationsvolumen auf dem Markt erheblich unterschätzt.

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Warum ist das eine Katastrophe? Wenn dies wahr ist, bedeutet es, dass Krypto-Händler den Markt im Wesentlichen mit einer verzerrten Wahrnehmung gehandelt haben. Lassen Sie uns aufschlüsseln, was das für den Sektor bedeuten könnte.

Wie kam das ans Licht?

Binance hat seine API bereits im April 2021 geändert, Bybit folgte im September 2021, und OKX hat angeblich erst seit März 2023 an den Daten „herumgebastelt“. Natürlich entschuldigt das sie nicht! Aber damals fielen diese flüchtigen Updates kaum jemandem auf.

Binance rechtfertigte seine Änderungen als Maßnahme, um ein „faireres Handelsumfeld“ zu gewährleisten, während Bybit es als Optimierung des Datenflusses darstellte. OKX seinerseits beschränkte die Berichterstattung auf eine Bestellung pro Sekunde und Vertrag.

Diese Änderungen führten zu einer erheblichen Unterschätzung der Liquidationsdaten in den letzten drei Jahren und schufen eine Situation, in der die verfügbaren Daten nicht wirklich mit der Marktrealität übereinstimmen.

Der Wert von Liquidationsdaten liegt in ihrer Fähigkeit, ein klares Bild des Risikoverhaltens und der Hebelverhältnisse an den Börsen zu liefern.

Aber Sie fragen sich vielleicht: Warum sollte jemand überhaupt daran interessiert sein, diese Zahlen zu unterschätzen?

Es ist anzunehmen, dass diese Änderungen darauf abzielen könnten, die Erzählung über die Marktstabilität zu steuern und mehr Händler anzuziehen.

In der ersten Hälfte des Jahres 2021 waren hochkarätige Liquidationen in den Nachrichten und sozialen Medien allgegenwärtig, was ein Bild extremer Volatilität und Risiken auf den Kryptomärkten zeichnete. Durch die Begrenzung der Sichtbarkeit dieser Ereignisse könnten die Börsen versucht haben, ein stabileres Image zu schaffen, um Benutzer zu gewinnen und zu halten.

Darüber hinaus könnten Börsen die Liquidationsdaten zurückhalten, um sich einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen. Einige Börsen haben ein Interesse daran, Investmentfirmen zu unterstützen, die auf Informationen handeln können, die dem breiteren Markt nicht zur Verfügung stehen.

Wie geht man mit ungenauen Daten um?

Sie könnten versuchen, fundierte Vermutungen anzustellen, basierend auf der Dominanz des Liquidationsvolumens und des offenen Interesses der jeweiligen Börsen, bevor sie ihre APIs änderten. Dieser Ansatz liefert realistischere Schätzungen der Liquidationsvolumen, bleibt jedoch ungenau. Er berücksichtigt nicht das veränderte Verhalten der Marktteilnehmer in den letzten drei Jahren und übertreibt gelegentlich einzigartige Liquidationen auf bestimmten Börsen.

Alternativ könnten Sie Enthebelungsereignisse bewerten, indem Sie Veränderungen im offenen Interesse verfolgen, entweder absolut oder relativ zum Vortageswert. Diese Methode erleichtert den Vergleich vergangener Hebelereignisse mit aktuellen, berücksichtigt jedoch nicht Händler, die mitten im Chaos neue Positionen eröffnen.

Ein Kommentator schlug eine weitere Alternative vor:

Eine potenziell genauere Schätzung der tatsächlichen Liquidationen könnte die Verwendung von HMMs zusammen mit bayesianischer Inferenz und ML-Ensembles (z. B. mit Gradient Boosting) sein. Dies versucht, das Problem der Nichtberücksichtigung sich ändernder Marktbedingungen zu lösen, da es in Echtzeit arbeitet.
— vincent (@imotw2) 29. August 2024

Auch wenn der Markt nach einer Rückkehr zu früheren Transparenzniveaus verlangt, ist es ehrlich gesagt unwahrscheinlich, dass dieser Trend bald umgekehrt wird. Historisch gesehen waren diese Datenpunkte entscheidend, um zu verstehen, wie sich die Volatilität auf die Märkte auswirkt und ob ein Preisrückgang übermäßige Hebelwirkung beseitigt hat.

Mit der Unterschätzung der Daten stehen Analysten und Händler vor der Herausforderung, die tatsächliche Marktdynamik genau zu bewerten. Der Mangel an Transparenz bei den Liquidationsdaten betrifft nicht nur einzelne Händler – er hat weitreichende Auswirkungen auf die Stabilität und Analyse des Kryptowährungsmarktes.

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Solange Börsen weiterhin mit eingeschränkter Sicht auf Liquidationen arbeiten, ist die Fähigkeit, Risiken in diesen Märkten zu verstehen und zu managen, ernsthaft beeinträchtigt.

Die Krypto-Community wird neue Wege finden müssen, um diesen Herausforderungen zu begegnen und für mehr Transparenz zu sorgen, um in Zukunft eine genauere Marktbewertung zu gewährleisten.

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