Die kürzliche Genehmigung von Spot Ethereum ETFs durch die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC markiert einen bedeutenden Meilenstein in der Kryptowährungspolitik, und dieser Schritt könnte ernsthaft die laufende Durchgreifaktion der SEC gegen die Kryptoindustrie untergraben. Tauchen wir ein, wo die SEC bei der Wahrung ihrer Autorität falsch lag, und wie dies die zukünftige Regulierung des Kryptosektors in den USA beeinflussen wird.
SEC vs. CFTC
Da digitale Vermögenswerte weiterhin Mainstream-Akzeptanz gewinnen, toben Debatten darüber, welche Bundesbehörde die Zuständigkeit haben sollte, Kryptowährungen zu regulieren und Regeln durchzusetzen.
Die Genehmigung von Spot ETFs durch die SEC stuft Ethereum (ETH) im Wesentlichen als Ware ein, laut Paul Grewal, dem Chief Legal Officer von Coinbase. In diesem Szenario würde ETH unter die Aufsicht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) fallen, anstatt der SEC, die die Regulierung von Wertpapieren handhabt.
Diese Unterscheidung ist entscheidend für ETH, da das Mandat der SEC darin besteht, Wertpapiere zu überwachen und Investoren zu schützen. Andererseits reguliert die CFTC Waren wie Rohstoffe und landwirtschaftliche Produkte und konzentriert sich darauf, Marktmanipulationen und Betrug zu verhindern. Daher ist das regulatorische Rahmenwerk der CFTC für Waren im Allgemeinen weniger streng als die Auslegung der Wertpapiergesetze durch die SEC.
Vielleicht bringt die Genehmigung von Ethereum ETFs die regulatorische Klarheit, die der Sektor gesucht hat. Wenn ETH und ähnliche Kryptowährungen nicht als Wertpapiere betrachtet werden, hat die SEC keine Zuständigkeit, diese Vermögenswerte unter dem Securities Act von 1933 und dem Securities Exchange Act von 1934 zu regulieren.
Das bedeutet, dass die SEC nicht mehr behaupten kann, dass diese Token Investitionsverträge unter dem Howey-Test sind. Wenn ETH und ähnliche Token als Waren gelten, können Kryptoanwälte vor Gericht argumentieren, dass diese Kryptowährungen keine Investitionsverträge mit einer „Erwartung von Gewinnen aus den Bemühungen anderer“ sind — ein entscheidendes Element, das die SEC unter dem Howey-Test beweisen muss.
Ethereum ETF-Entscheidung könnte das Kryptorecht neu gestalten
Die jüngste Genehmigung des Ethereum ETF durch die SEC könnte ernsthafte Auswirkungen auf laufende und zukünftige Rechtsstreitigkeiten im digitalen Asset-Sektor haben. Indem angenommen wird, dass ETH und andere ähnliche Token Waren sind, könnte die SEC ihre Befugnis, den Kryptosektor aggressiv zu regulieren, erheblich eingeschränkt haben.
Wenn Gerichte der Idee, dass ETH und möglicherweise andere Kryptowährungen Waren sind, aufgeschlossen gegenüberstehen, könnte dies die Wende in SEC-Klagen gegen große Krypto-Handelsplattformen wie Coinbase und Kraken bedeuten.
Diese Klagen basieren auf dem Argument der SEC, dass bestimmte auf diesen Plattformen gehandelte Token Wertpapiere sind. Wenn jedoch Ethereum und ähnliche Token als Waren eingestuft werden, könnte dies den Weg für erneute Anträge auf Abweisung der SEC-Klagen gegen Coinbase und Kraken ebnen.
Sollten Bundesrichter in diesen Fällen dieses Argument akzeptieren, würde dies effektiv die Behauptungen der SEC zunichte machen, dass sowohl Coinbase als auch Kraken den Handel mit nicht registrierten Wertpapieren anbieten.
Kryptoanwälte werden wahrscheinlich die ETF-Entscheidung nutzen, um bestehende Strategien in Bezug darauf, wie sie Mandanten im digitalen Asset-Bereich beraten, neu zu gestalten. Diese Strategien könnten beinhalten, dass Klienten im Kryptosektor darauf hingewiesen werden, die Waren-Natur ihrer Token und Plattformen zu betonen, um sie besser vor dem Einfluss der SEC zu schützen.
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— Sports !(@wiksports) 2. Juni 2024
Wenn es den Rechtsteams von Coinbase und Kraken gelingt, die anhängigen SEC-Klagen aufgrund der Entscheidung zum Ethereum ETF abzuweisen, könnte dies äußerst günstige rechtliche Präzedenzfälle schaffen. Diese Präzedenzfälle würden die zukünftige Regulierung des digitalen Asset-Sektors beeinflussen und eine neue Welle von Blockchain-Innovationen in den USA befeuern.
Ein solches Ergebnis wäre ein schwerer Schlag für den SEC-Vorsitzenden Gary Gensler, der bereits von Kritikern unter Beschuss steht. Sie argumentieren, dass sein aggressiver Durchsetzungsansatz das Wachstum im Sektor der digitalen Vermögenswerttechnologie in den Vereinigten Staaten behindert und Innovationen in günstigere Rechtsprechungen ins Ausland verlagert.
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