Das Bitcoin-Mining-Unternehmen MARA Holdings beendete das vierte Quartal 2025 mit einer starken Umkehr im Vergleich zum Vorjahr und meldete einen Nettoverlust von 1,71 Milliarden US-Dollar, da der Marktwert seiner Bitcoin-Bestände während des Zeitraums fiel.
Das jüngste Aktionärsupdate des Unternehmens und die Einreichungen bei der US Securities and Exchange Commission zeigen, wie stark sich die Bilanzen von Minern verändern können, wenn sich die Preise schnell bewegen.
Ein Jahr zuvor hatte MARA einen Nettogewinn von 528,3 Millionen US-Dollar gemeldet.
Bitcoin-Preisschwankung verursachte den Quartalstreffer
Dieses Mal endete das Quartal mit einem Verlust von 4,52 US-Dollar pro verwässerter Aktie. Ein großer Teil dieser Veränderung resultierte aus buchhalterischen Anpassungen im Zusammenhang mit dem Wert der digitalen Vermögenswerte des Unternehmens und nicht aus einem plötzlichen Zusammenbruch der Geschäftstätigkeit.
Der Umsatz von MARA sank im vierten Quartal leicht auf 202,3 Millionen US-Dollar, gegenüber 214,4 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor, da ein niedrigerer Bitcoin-Preis Gewinne aus einer größeren Mining-Flotte ausglich.
Der größte Faktor hinter dem Verlust war eine negative Veränderung des Fair Value digitaler Vermögenswerte und zugehöriger Forderungen in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar. Während des Quartals fiel der Bitcoin-Preis von etwa 114.300 US-Dollar Ende September auf etwa 88.800 US-Dollar bis zum 31. Dezember, laut Marktdaten von CoinGecko.
Für Unternehmen, die große BTC-Reserven halten, können solche Bewertungsänderungen die Gewinne auf dem Papier stark bewegen.
MARA beendete das Jahr mit 53.822 BTC, einschließlich Coins, die verliehen oder als Sicherheiten verpfändet wurden. Zum im Bericht verwendeten Quartalsendpreis bewertete das Unternehmen seine Bitcoin-Bilanz mit etwa 4,7 Milliarden US-Dollar.
Auch die Mining-Produktion verlangsamte sich im Vergleich zu früheren Perioden. MARA schürfte im vierten Quartal 2.011 BTC, gegenüber 2.144 BTC im vorherigen Quartal und unter den 2.492 BTC, die im gleichen Zeitraum 2024 geschürft wurden. Für das Gesamtjahr erreichte die Produktion 8.799 BTC, verglichen mit 9.430 BTC im Jahr zuvor.
Der Jahresumsatz stieg auf 907,1 Millionen US-Dollar von 656,4 Millionen US-Dollar im Jahr 2024, dennoch verzeichnete das Unternehmen einen Nettoverlust von 1,31 Milliarden US-Dollar für das Jahr.
Ein Wandel hin zu KI- und Rechenzentrumsinfrastruktur
Neben dem Ergebnisbericht skizzierte MARA eine längerfristige Strategie, die über reines Bitcoin-Mining hinausgeht. In seinem Aktionärsbrief beschrieb das Unternehmen einen Vorstoß in die Infrastruktur für künstliche Intelligenz und Hochleistungsrechnen durch ein Joint Venture mit Starwood Digital Ventures.
„Unsere Partnerschaft mit Starwood wird es uns ermöglichen, diese Energiesicherheit in Kapazitätssicherheit umzuwandeln, sodass Kunden unterschiedliche Workloads nahe bei ihren Daten und Nutzern ausführen können“, sagte Fred Thiel, Vorsitzender und CEO von MARA.
Die Partnerschaft soll Rechenzentren an Standorten bauen, an denen MARA bereits über erhebliche Energieressourcen verfügt.
Die ersten Pläne zielen auf mehr als 1 Gigawatt IT-Kapazität ab, mit der Möglichkeit, im Laufe der Zeit auf über 2,5 Gigawatt zu erweitern. MARA wird die Option haben, bis zu die Hälfte einzelner Projekte zu finanzieren und gleichzeitig Mining-Betriebe dort fortzuführen, wo Strom wettbewerbsfähig bleibt.
Das Unternehmen positioniert sich schrittweise für diesen Wandel. Anfang dieses Jahres erwarb es eine 64-prozentige Beteiligung an Exaion, um Unternehmens- und „sovereign-grade“ KI-Implementierungen zu unterstützen. Führungskräfte bezeichneten diesen Schritt als Teil eines breiteren Übergangs zu einer energiegetriebenen digitalen Infrastrukturplattform, bei der Rechenlasten um Energiekapazität konkurrieren.
Die Kontrolle über Energiequellen scheint zentral für diesen Ansatz zu sein. MARA erklärte, dass es über fast 2 Gigawatt Kapazität in seinem Portfolio verfügt oder vertragliche Rechte daran besitzt und Projekte im Zusammenhang mit Windenergie sowie Gas-zu-Strom-Erzeugung erweitert hat, die sowohl Mining-Betriebe als auch potenzielle Rechenzentrums-Kunden versorgen können.
Mining-Sektor experimentiert mit neuen Modellen
Die strategische Neuausrichtung von MARA spiegelt einen breiteren Wandel bei börsennotierten Minern wider, da sich die Branche an volatile Bitcoin-Zyklen und veränderte wirtschaftliche Bedingungen anpasst. Einige Unternehmen prüfen das Hosting von KI-Rechenzentren als Möglichkeit, Einnahmen aus Strom und Infrastruktur zu stabilisieren.
Zum Beispiel meldete Hut 8 kürzlich einen erheblichen Quartalsverlust, während es eine milliardenschwere Strategie zur Vermietung von KI-Rechenzentren vorantrieb. Ein anderer Akteur, American Bitcoin, betont weiterhin einen Mine-and-Hold-Ansatz und konzentriert sich darauf, BTC trotz Marktrückgängen zu akkumulieren.
Die neuesten Ergebnisse von MARA zeigen beide Seiten dieser Umgebung gleichzeitig: eine Bilanz, die durch die Preisschwankungen von Bitcoin geprägt ist, und ein Geschäft, das zunehmend um Energie, Rechenkapazität und langfristige Infrastrukturinvestitionen aufgebaut wird.
HODL Team
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