Crypto.com baut ein internes Market-Making-Team auf, um sein wachsendes Prediction-Markets-Geschäft zu unterstützen, und sagt, dass dieser Schritt mit den US-Vorschriften vereinbar sei und der Börse keinen unfairen Vorteil gegenüber Kunden verschaffe.
Der Plan wurde diese Woche bekannt, nachdem Bloomberg berichtete, dass Crypto.com einen quantitativen Trader anwirbt, der beim Kauf und Verkauf von Verträgen helfen soll, die an die Ergebnisse von Sportereignissen auf seiner Prognoseplattform gebunden sind. Die Rolle wäre innerhalb eines internen Market-Making-Desks angesiedelt, anstatt sich ausschließlich auf externe Liquiditätsanbieter zu verlassen.
Internes Market Making ist seit Langem ein sensibles Thema sowohl in traditionellen als auch in Krypto-Märkten, insbesondere wenn eine Börse auf demselben Handelsplatz aktiv ist, den sie betreibt. Kritiker weisen häufig auf mögliche Interessenkonflikte hin, besonders bei neueren Produkten wie ergebnisbasierten Verträgen.
Wie Crypto.com den Schritt einordnet
Crypto.com sagt, dass sein interner Market Maker der US Commodity Futures Trading Commission vollständig offengelegt ist und nach denselben Regeln operiert wie externe Liquiditätsanbieter auf seiner nordamerikanischen Derivateplattform.
Laut dem Unternehmen ist das Ziel eindeutig: engere Spreads und verlässlichere Liquidität.
„Der entscheidende Punkt für die Kunden ist, dass mehr Wettbewerb und Liquidität auf der Plattform insgesamt ein besseres Nutzererlebnis schaffen“, sagte ein Sprecher von Crypto.com.
Die Börse wies ebenfalls die Behauptung zurück, dass ihre internen Trader bevorzugt behandelt würden. Der Sprecher sagte, dass das Market-Making-Team keinen Zugriff auf Kundenorderströme oder proprietäre Daten vor anderen Teilnehmern habe und keinen „First-Look“-Vorteil erhalte.
Crypto.com fügte hinzu, dass proprietärer Handel kein zentraler Umsatztreiber des Unternehmens sei. Stattdessen beschreibt sich die Börse als risikoneutral und generiert Einnahmen hauptsächlich durch Gebühren, die Retail-Nutzern berechnet werden.
Prediction Markets und Konfliktbedenken
Prediction Markets haben zunehmende regulatorische und politische Aufmerksamkeit auf sich gezogen, da sie sich von Nischen-Communities in den Mainstream der Finanzwelt ausbreiten. Weil Verträge an reale Ergebnisse — von Wahlen bis hin zu Sport — gekoppelt sind, neigen Aufsichtsbehörden dazu, genau zu prüfen, wie Liquidität bereitgestellt wird und ob Börsen Preise beeinflussen können.
Diese Prüfung verschärft sich, wenn Plattformen direkt gegen Nutzer handeln, selbst wenn Schutzmechanismen vorhanden sind. Als Reaktion darauf haben sich Börsen auf Offenlegung, strukturelle Trennung und regulatorische Aufsicht gestützt, um interne Market-Making-Modelle zu rechtfertigen.
Der Ansatz von Crypto.com ähnelt Argumenten, die in Derivatemärkten weit verbreitet sind, wo Designated Market Makers üblich und oft entscheidend für funktionsfähige Orderbücher sind.
Keine isolierte Praxis
Crypto.com ist nicht das einzige Unternehmen, das professionelle Liquiditätsanbieter für Prediction Markets einsetzt.
Kalshi, eine bundesregulierte Börse für Event-Kontrakte, stützt sich auf Designated Market Makers anstatt auf eine rein Peer-to-Peer-Struktur. Öffentliche Berichte haben das quantitative Handelsunternehmen Susquehanna International Group seit 2024 mit Kalshis Liquiditätsoperationen in Verbindung gebracht, insbesondere als die Handelsvolumina zunahmen.
Polymarket, ein dezentraler Prediction Market, der während des US-Präsidentschaftswahlzyklus an Bedeutung gewonnen hat, baut ebenfalls eine eigene interne Market-Making-Einheit auf.
Während Prediction Markets reifen, verschiebt sich die Debatte weg von der Frage, ob Market Maker existieren sollten, hin zu der Frage, wie transparent und eingeschränkt ihre Rolle sein sollte. Die Einstellungsinitiative von Crypto.com deutet darauf hin, dass Börsen Liquiditätskontrolle als wettbewerbsentscheidend sehen, selbst wenn Regulierungsbehörden und Nutzer weiterhin austesten, wo die Grenzen gezogen werden sollten.
HODL Team
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