Solana steht vor einem erheblichen Marktungleichgewicht, da fast 80 % seines umlaufenden Angebots mit Verlust gehalten werden. Das Netzwerk untersucht beschleunigte Deflationsmaßnahmen, um den Verkaufsdruck zu verringern und die Token-Dynamik zu stabilisieren.
On-Chain-Daten zeigen eine kopflastige Positionierung
Der SOL-Token hat in den letzten vier Wochen einen Rückgang von zweiunddreißig Prozent erlitten, was mit einem breiteren „Risk-Off“-Umfeld zusammenfällt, das Bitcoin in der Nähe von 80 000 USD gehalten hat. Diese Verluste betreffen einen großen Teil der Altinhaber, selbst wenn Solanas jüngste institutionelle Akzeptanz durch den Start von Spot-Exchange-Traded-Funds zunimmt, die weiterhin Kapital in das Ökosystem ziehen.
Marktanalysen von Glassnode zeigen, dass Solanas Angebotsverteilung „kopflastig“ ist, was bedeutet, dass ein großer Teil der Token zu höheren Preisen erworben wurde. Dies schafft latenten Verkaufsdruck, da Inhaber, die zu überhöhten Niveaus gekauft haben, nicht realisierte Verluste erleiden. Historisch gesehen neigt eine derart extreme Positionierung dazu, sich entweder durch plötzliche Kapitulation oder eine verlängerte Verdauungsphase aufzulösen.
Die Einführung der US-Spot-Solana-ETFs hat eine kontrastierende Dynamik hinzugefügt. Diese Fonds haben seit ihrer Einführung ungefähr 510 Millionen USD an Nettozuflüssen akkumuliert und damit das Gesamtvermögen unter Verwaltung auf fast 719 Millionen USD erhöht, laut Daten von SoSoValue.
Die Zuflüsse zeigen ein strukturelles Missverhältnis: institutionelle Vehikel absorbieren Token in einem langsameren Tempo, als Altinhaber und Validatoren sie abstoßen.
At $126.9, about 79.6% of Solana’s circulating supply (r~478.5M SOL) is now in loss, underscoring how top-heavy the market structure had become before the recent contraction.
— glassnode (@glassnode) November 23, 2025
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SIMD-0411-Vorschlag zielt auf beschleunigte Deflation
Als Reaktion auf den Verkaufsdruck stellten Solana-Mitwirkende am 21. November den Vorschlag SIMD-0411 vor. Der Plan zielt auf den Inflationsplan des Tokens ab, der derzeit jährlich um fünfzehn Prozent sinkt, mit einem terminalen Inflationsboden von 1,5 % bis 2032. Der neue Rahmen schlägt vor, das Tempo der Disinflation auf dreißig Prozent pro Jahr zu verdoppeln und den Endpunkt auf Anfang 2029 vorzuziehen.
Der Vorschlag ist eine Einzelparameter-Anpassung, die darauf ausgelegt ist, die Governance zu vereinfachen und gleichzeitig die kumulative Token-Emission deutlich zu reduzieren. Modellierungen zeigen, dass in den nächsten sechs Jahren die Ausgabe um 22,3 Millionen SOL verringert würde, was ungefähr 2,9 Milliarden USD potenziellem Verkaufsdruck bei aktuellen Marktpreisen entspricht.
Das Gesamtangebot würde auf etwa 699,2 Millionen sinken, verglichen mit 721,5 Millionen unter dem bestehenden Zeitplan.
Neukalibrierung der Staking-Erträge zur Förderung der Aktivität
SIMD-0411 zielt auch auf die Anreizstruktur des Stakings. Nominale Staking-Erträge liegen derzeit bei etwa 6,41 %, was passives Halten statt aktive Teilnahme an dezentralen Finanzanwendungen begünstigt. Unter den vorgeschlagenen Änderungen würden die Erträge in den nächsten drei Jahren sinken – auf etwa 5 % im ersten Jahr, 3,5 % im zweiten und 2,4 % im dritten. Ziel ist es, Kapital in Kreditvergabe, Liquiditätsbereitstellung und Handel zu lenken, wodurch der Netzwerkdurchsatz und die Umlaufmenge steigen.
Deflation, Validator-Belohnungen und Netzwerkanreize
Beschleunigte Deflation unter SIMD-0411 wird sowohl das Token-Angebot als auch die Netzwerkanreize umgestalten, wobei die Ergebnisse eng mit der Nachfrage der Nutzer und der Blockchain-Aktivität verknüpft sind. Wenn die Nachfrage begrenzt bleibt, könnte der Haupteffekt ein allmähliches Nachlassen des Verkaufsdrucks sein, anstatt eine sofortige Preisreaktion. Doch selbst moderates Wachstum, kombiniert mit ETF-Akkumulation, die den Umlaufbestand reduziert, könnte das Angebot verknappen und die Preissensitivität gegenüber Transaktionen verstärken.
Während Phasen intensiver Netzwerknutzung können Gebührenverbrennungen die Ausgabe übersteigen, wodurch Momente effektiver Nettodeflation entstehen und der Wert von SOL direkter an die Aktivität statt an Emissionspläne gebunden wird.
Diese Änderungen beeinflussen auch die Ökonomie der Validatoren. Da die Inflation sinkt, werden Token-Belohnungen – das Rückgrat der Validator-Einnahmen – schrumpfen. Doch dies ist zeitlich abgestimmt auf das Alpenglow-Konsens-Upgrade, das die betrieblichen Kosten für Abstimmungsprozesse senkt. Durch Kostensenkungen bei gleichzeitig sinkenden Belohnungen will das Netzwerk die Rentabilität der Validatoren erhalten und gleichzeitig gestaktes Kapital in aktivere Rollen wie Kreditvergabe, Liquiditätsbereitstellung oder Handel lenken.
Das Ergebnis ist ein doppelter Effekt: verbesserter Netzwerknutzen durch erhöhte Aktivität und zugleich eine Entwicklung hin zu einem knapperen, straffer verwalteten Token-Angebot.
HODL Team
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