Zum Zeitpunkt dieses Artikels liegt der Aktienkurs von MicroStrategy laut Daten von NASDAQ: MSTR bei 300,01 USD.

Das ist ein Rückgang von 45 % im Vergleich zum Höchststand im November, als die Aktie etwa 543 USD erreichte.

Ein humorvolles Video auf X, gepostet vom Bitcoin Therapist, zeigt auf unterhaltsame Weise, wie es aktuell um MicroStrategy steht.

MicroStrategy präsentiert sich stolz als Bitcoin-Treasury-Unternehmen mit Sitz in Tysons, Virginia. Im Jahr 2024 tätigte das Unternehmen erhebliche Investitionen in Bitcoin und erwarb Milliarden an Kryptowährung, finanziert durch Eigenkapital und Schulden.

Seit 2020 nutzt MicroStrategy diese Strategie, um seine Bilanz zu stärken und sich als größter Unternehmenshalter von Bitcoin zu etablieren.

Doch diese Vorgehensweise stößt zunehmend auf Kritik an der Wall Street, wo Investoren sie als riskante, gehebelte Wette auf Bitcoin bewerten. Die Skepsis gegenüber MicroStrategy begann, als das Unternehmen Wandelanleihen im Wert von 7,3 Milliarden USD ausgab – Schulden, die später in Aktien umgewandelt werden können.

Obwohl diese Finanzierung es MicroStrategy ermöglichte, mehr Bitcoin zu kaufen, als es sonst möglich gewesen wäre, überstieg die Marktkapitalisierung von 73,2 Milliarden USD den Wert der Bitcoin-Bestände.

Zu dieser Zeit waren Investoren bereit, einen Aufpreis für den Zugang zu Bitcoin über die Aktien von MicroStrategy zu zahlen. Laut MSTR Tracker werden diese Aktien derzeit mit dem 1,6-fachen Wert der Bitcoin-Bestände gehandelt – im November lag dieser Wert noch bei 3,4.

Während dieser Phase stieg der Aktienkurs von MicroStrategy um 334 %, deutlich stärker als der Bitcoin-Kurs, der um 116 % zulegte. Laut Bernstein-Analysten untermauert MicroStrategy den "Aufpreis" durch seine Fähigkeit, den Bitcoin-Bestand pro Aktie zu erhöhen.

Mit einem impliziten Bitcoin-Preis von 200.000 USD pro MicroStrategy-Aktie scheinen Investoren laut 10X Research nicht mehr bereit zu sein, eine überhöhte Bewertung zu unterstützen.

Der Bericht hebt hervor, dass diese Veränderung eine wachsende Rationalität unter den Investoren widerspiegelt, die MicroStrategy bisher als "gehebeltes Bitcoin-Spiel" betrachtet haben.

Trotzdem warnt der beliebte Investment-Guru Michael Lebowitz, CFA, auf X:

„MicroStrategy $mstr nutzt die Anleger aus. Sie schüren Optimismus für Bitcoin, um die Volatilität ihrer Aktie zu erhöhen. Damit beschaffen sie Mittel, um weitere Bitcoin zu kaufen.“

Seine Kritik geht noch weiter: „Die Strategie mit Wandelanleihen ist legal, aber die Risiken für Aktionäre und Anleihegläubiger sind deutlich höher, als viele Investoren glauben.“ Trotz aller Kritik wurde MicroStrategy kürzlich in den Nasdaq-100-Index aufgenommen – ein Meilenstein, der führende Technologieunternehmen abbildet.

Dieser Schritt wurde von Bitcoin-Enthusiasten gefeiert, und kurz darauf erreichte der Bitcoin-Preis einen Höchststand von 108.000 USD. Seitdem ist der Wert von Bitcoin jedoch um 10 % gefallen, während die Aktie von MicroStrategy einen noch stärkeren Rückgang verzeichnete.

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