Native Markets sichert sich USDH-Stablecoin-Ticker auf Hyperliquid

Native Markets, ein neu gegründetes Digital-Asset-Unternehmen, hat die Rechte gesichert, das Stablecoin-Ticker USDH im Hyperliquid-Exchange-Ökosystem herauszugeben, nach einer Abstimmung der Validator-Governance, die intensive Branchenaufmerksamkeit und Kritik an der Fairness auf sich zog.

Die Entscheidung beendete einen genau beobachteten Ausschreibungsprozess, der Native Markets gegen etablierte Emittenten wie Paxos, Ethena, Frax Finance und BitGo stellte.

Wie die Abstimmung verlief

Validatoren genehmigten das Angebot von Native Markets am Sonntag nach einer Woche des Wahlkampfs. Prognosemärkte wie Polymarket hatten das Ergebnis bereits am Samstag mit mehr als 90 % Wahrscheinlichkeit eingepreist, nachdem Rivale Ethena zurückgezogen hatte, unter Berufung auf Community-Skepsis, dass seine Ethereum-basierte Infrastruktur die „native“ Anforderung des Wettbewerbs erfüllte.

Paxos, einst als Anwärter gesehen, fiel zurück, obwohl es Mitte der Woche einen überarbeiteten Vorschlag einreichte.

Das Governance-Gremium bereitet sich nun auf den Start mit einem kontrollierten Test vor. Native Markets wird den ersten Hyperliquid Improvement Proposal (HIP) für USDH einführen, gefolgt von einer geschlossenen Pilotphase, die Prägungen und Rücknahmen von bis zu 800 $ pro Transaktion erlaubt. Nach dem Test wird das USDH/USDC-Orderbuch auf Hyperliquid starten, bevor uneingeschränkte Ausgabe und Rücknahme verfügbar werden.

Bedingungen des Native-Markets-Vorschlags

Nach seinem Plan wird USDH direkt auf Hyperliquids HyperEVM-Netzwerk ausgegeben. Reserven werden aufgeteilt zwischen:

• Off-Chain-Vermögenswerten, die von BlackRock verwaltet werden (Bargeld und US-Staatsanleihen).
• On-Chain-tokenisierten Reserven, die durch Superstate ausgegeben werden, unter Verwendung von Bridge-Infrastruktur, die von Stripe entwickelt wurde.

Darüber hinaus verpflichtete sich Native Markets, die Reserve-Erträge gleichermaßen zwischen dem Assistance Fund von Hyperliquid und dem Ökosystemwachstum zu verteilen.

Zum Führungsteam des Unternehmens gehören Gründer Max Feige, Blockchain-Forscher Anish Agnihotri und Mary-Catherine Lader, ehemalige Präsidentin und COO von Uniswap Labs. Unterstützer sind Stakeholder von Paradigm, Polychain und anderen Handelsfirmen. Frühe Validator-Unterstützungen von Betreibergruppen wie CMI Trading stärkten seine Position.

Kritik an der Fairness

Trotz des klaren Ergebnisses hat der Prozess scharfe Kommentare von Branchenfiguren hervorgerufen.

Haseeb Qureshi, geschäftsführender Partner bei der Venture-Firma Dragonfly, sagte auf X:

„Es fühlt sich langsam so an, als wäre die USDH-Ausschreibung ein bisschen eine Farce gewesen. Ich höre von mehreren Bietern, dass keiner der Validatoren daran interessiert ist, jemanden außer Native Markets zu berücksichtigen … als ob es bereits einen Hinterzimmer-Deal gegeben hätte.“

Qureshi fügte hinzu, dass Native Markets ungewöhnlich vorbereitet erschien, fast sofort nach der Ausschreibung eine Bewerbung einreichte, während andere Bieter Tage brauchten, um Vorschläge zusammenzustellen.

Mert Mumtaz, CEO des Infrastrukturanbieters Helius, kommentierte, dass der Wettbewerb zeige, wie Stablecoins zu Waren geworden seien, und prognostizierte, dass „zukünftige Börsen Ticker abstrahieren und einfach ‚USD‘-Paare anzeigen könnten,“ während sie intern Swaps zwischen mehreren Stablecoins handhaben.

Marktreaktion

Vincent Liu, CIO von Kronos Research, sagte, das Ergebnis zeige Hyperliquid „als sich schnell entwickelndes Ökosystem,“ warnte jedoch, dass der Test von USDH darin bestehen werde, die Dominanz von USDC und USDT zu durchbrechen. Er betonte, dass „Transparenz über Reserven und starke, einheitliche Governance entscheidend sein werden, um dauerhaftes Vertrauen zu gewinnen.“

Feige von Native Markets sagte nach der Abstimmung:

„Wir haben großen Respekt vor allen Teams, die Vorschläge eingereicht haben, und freuen uns darauf, ihre Ideen für Hyperliquid zum Leben zu sehen.“

Vorerst hängt die Annahme von USDH davon ab, ob Hyperliquid-Benutzer und Liquiditätsanbieter den neuen Stablecoin annehmen, sobald das Prägen beginnt.

Wettbewerbsumfeld

Laut DeFi Llama belaufen sich die Stablecoins, die derzeit auf Hyperliquid im Umlauf sind, auf etwa 6,2 Milliarden US-Dollar, von denen 97 % USDC sind. Circle kündigte kürzlich die Bereitstellung von nativem USDC auf HyperEVM an und unterstreicht damit die Wettbewerbslandschaft, die Native Markets navigieren muss.

Die Governance-Abstimmung spiegelt auch den wachsenden Stablecoin-Wettbewerb weltweit wider. Sowohl die USA als auch die EU etablierten Anfang 2024 Stablecoin-Regulierungsregime, und Emittenten eilen, sich Börsenintegrationen zu sichern, während die Einführung beschleunigt wird.

Ausblick

Die unmittelbare Herausforderung von Native Markets besteht darin, seine Einführung ohne Unterbrechungen durchzuführen und Vertrauen aufzubauen, dass USDH in Bezug auf Liquidität, Reserven und Stabilität konkurrieren kann.

Analysten merken an, dass, während die Validator-Governance USDH einen Vorsprung auf Hyperliquid gegeben hat, sein langfristiger Erfolg von klaren Reserveprüfungen, transparenten Erträgen und fairem Wettbewerb gegen etablierte Rivalen abhängen wird.

„Der Wettbewerb unterstreicht, dass Stablecoins im Mittelpunkt des nächsten Adoptionszyklus von Krypto stehen,“ sagte Liu von Kronos. „Die Gewinner werden diejenigen sein, die schnell skalieren können und gleichzeitig transparent bleiben.“

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