Nasdaq hat bei der U.S. Securities and Exchange Commission einen Antrag eingereicht, um bar abgewickelte Verträge mit fester Auszahlung einzuführen, die an seinen Flaggschiff-Index Nasdaq-100 gekoppelt sind. Damit erfolgt ein formeller Einstieg in den schnell wachsenden Markt für vorhersageähnliche Derivate unter Wertpapieraufsicht.
Der Vorschlag, der am 2. März von seiner Optionsbörsen-Tochter Nasdaq MRX eingereicht wurde, beschreibt einen neuen Abschnitt im Regelwerk mit dem Titel Options 3B – Outcome-Related Options. In der Einreichung heißt es:
„Der Vorschlag der Börse führt Regeln im neuen Abschnitt Options 3B ein, um die Notierung und den Handel von bar abgewickelten, europäisch ausgestalteten binären Optionen zu regeln, die als Outcome-Related Options oder ‘OROs’ bezeichnet werden.“
Nach dem Plan würde die Börse „Nasdaq-100® OROs“ auf den Nasdaq-100-Index sowie ähnliche Verträge auf den Nasdaq-100 Micro Index listen. Jeder Vertrag hätte einen Multiplikator von 100 $ und einen festen Abrechnungsbetrag von 100 $. Die Prämien würden zwischen 0,01 $ und 1,00 $ liegen, mit minimalen Preisinkrementen von 0,01 $. Die Verträge würden auf Grundlage des Nasdaq Closing Cross gemäß Nasdaq Equity 4, Rule 4757 abgerechnet.
Im Gegensatz zu traditionellen Indexoptionen, deren Rendite von der Größe einer Kursbewegung abhängt, würden die vorgeschlagenen Verträge einen festen Betrag auszahlen, wenn der Abrechnungswert auf, über oder unter einem bestimmten Strike schließt. Eine binäre Option, oft als All-or-Nothing-Vertrag bezeichnet, bietet eine Auszahlung ausschließlich auf Grundlage des Ergebnisses einer Ja-oder-Nein-Bedingung.
Reuters berichtete, dass der in New York ansässige Börsenbetreiber plant, binäre Optionen sowohl auf den Nasdaq-100 als auch auf dessen Micro-Version zu listen. Die sogenannten Outcome-Related Options würden zwischen 1 Cent und 1 Dollar bepreist und es Tradern ermöglichen, auf binäre Ergebnisse eines bestimmten Ereignisses zu wetten.
Der Nasdaq-100 verfolgt die 100 größten nicht-finanziellen Unternehmen, die an der Nasdaq-Börse gelistet sind, darunter Apple, Nvidia und Intel. Der Micro-Index entspricht einem Hundertstel des Wertes des vollständigen Index.
Regulatorische Abgrenzung zwischen SEC und CFTC
Die Einreichung stellt die vorgeschlagenen Produkte unter die Aufsicht der SEC und nicht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Das Dokument klassifiziert binäre Optionen als Wertpapiere gemäß 15 U.S.C. § 78c(a)(10) und enthält keine Diskussion über eine Aufsicht durch die CFTC.
Diese Unterscheidung trennt den Ansatz von Nasdaq von Plattformen wie Kalshi und Polymarket, deren Event-Kontrakte unter der Aufsicht der CFTC stehen. Nasdaqs Verträge würden innerhalb des Wertpapierrahmens bleiben, der gelistete Aktien- und Indexoptionen regelt.
Nasdaq MRX schlug ein Positionslimit von 25.000 Kontrakten auf derselben Marktseite vor, getrennt von anderen breit angelegten Indexoptionen. Die Börse erklärte, dass diese Kontrakte nicht für Standard-Ausnahmen bei Positionslimits qualifizieren würden. Außerdem wurde darauf hingewiesen, dass bestehende Überwachungsprogramme, die Teilnahme an der Intermarket Surveillance Group sowie eine regulatorische Dienstleistungsvereinbarung mit FINRA auch auf den Handel der neuen Produkte angewendet werden würden. Die Börse erklärte zudem, dass sowohl sie selbst als auch die Options Price Reporting Authority über ausreichende Systemkapazitäten verfügen, um die zusätzlichen Serien zu unterstützen.
Wall Street verstärkt den Vorstoß in vorhersageähnliche Märkte
Die Einreichung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem Prediction Markets ein anhaltendes Wachstum beim Handelsvolumen verzeichnen. Der Handel über solche Plattformen erreichte laut einem Bericht des Blockchain-Sicherheitsunternehmens CertiK im Jahr 2025 ein Volumen von 63,5 Milliarden Dollar, eine Vervierfachung gegenüber dem Vorjahr. Der Anstieg folgte auf ein verstärktes Interesse von Privatanlegern während des US-Präsidentschaftswahlkampfs 2024.
Mehrere große Börsenbetreiber haben Interesse an diesem Segment signalisiert. Intercontinental Exchange verpflichtete sich im vergangenen Oktober zu einer Investition von 2 Milliarden Dollar in Polymarket. Goldman Sachs hat laut CNBC mögliche Chancen in diesem Bereich bewertet.
Cboe Global Markets plant im zweiten Quartal die Einführung eigener All-or-Nothing-Verträge, die sich auf finanzielle und wirtschaftliche Ereignisse konzentrieren, vorbehaltlich der regulatorischen Genehmigung. Die CME Group, die unter Aufsicht der CFTC operiert, hat sich mit FanDuel zusammengeschlossen, um eine verbraucherorientierte Prediction-Market-App zu betreiben.
Der Sportwettenanbieter DraftKings hat ebenfalls seinen Bereich für Kontrakthandel in 38 Bundesstaaten ausgeweitet und während des Super Bowl ein Volumenrekord erreicht. Das Unternehmen strebt 10 Milliarden Dollar Jahresumsatz an und plant in diesem Jahr den Start eines Market-Making-Programms.
Nasdaq-Manager erklärten vergangene Woche, dass sich das Unternehmen zunächst auf den Nasdaq-100 konzentrieren werde, wenn es in diesen Markt eintritt. Das Unternehmen plant außerdem zu prüfen, Outcome-Related Options auch auf anderen verbundenen Börsen anzubieten, darunter Nasdaq NOM und Nasdaq PHLX.
Nasdaq MRX arbeitet mit einem First-come-first-served-Zuteilungsmodell und zahlt keine Handelsanreize. Im Gegensatz dazu nutzen Nasdaq NOM und Nasdaq PHLX Preisstrukturen, die Teilnehmer belohnen können, die Liquidität bereitstellen.
Die SEC muss die Regeländerung genehmigen, bevor die Kontrakte gestartet werden können. Wenn sie genehmigt werden, würde der Einstieg von Nasdaq binärähnliche Derivate innerhalb der US-Aktienoptionsmärkte unter Wertpapierregulierung erweitern und nicht unter Rohstoffrecht. Der Schritt bringt einen der größten Börsenbetreiber der Welt direkt in ein Segment, das bisher das schnellste Wachstum vor allem auf krypto-nativen Plattformen und von der CFTC regulierten Märkten erlebt hat.
HODL Team
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